เนื้อหาโดยรวม
มองการท่องเที่ยวฟื้นตัวต่อใน 24 … แต่กังวลการใช้จ่ายผู้บริโภคที่น้อยลง China Tourism Group Duty Free เผยงบ FY23 ตามคาดโดยรายได้เพิ่มขึ้นแกร่ง 24%YoY และกำไรเพิ่มขึ้น 27%YoY หนุนจากการเติบโตของรายได้ในร้านปลอดภาษีในสนามบิน อย่างไรก็ดี Gross margin กลับชะลอตัวลงอยู่ที่ 30.5% ใน 4Q23 หลังมีการใช้จ่ายทางการตลาดและจัดโปรโมชั่นส่งเสริมการขายที่เยอะขึ้นในช่วงเทศกาลวันหยุดยาว นอกจากนี้จะเห็นได้ว่าการใช้จ่ายต่อผู้บริโภคลดลงเช่นกัน มุมมองของ InnovestX ในช่วง FY24 เราคาดว่างบจะยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องหนุนจาก 1) อุปสงค์การท่องเที่ยวที่ยืดหยุ่น โดย Inbound ที่นักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาจีนเพิ่มขึ้นหลังทางการผ่อนคลายนโยบายฟรีวีซ่าให้หลายประเทศ รวมถึง Outbound ที่ฟื้นตัวต่อเนื่องหลังนักท่องเที่ยวจีนเริ่มเดินทางออกนอกประเทศมากขึ้น 2) แผนการเปิดร้านค้าปลอดภาษีในเมืองสำหรับนักท่องเที่ยวชาวจีนขาออกที่คาดว่าจะได้รับอนุมัติในช่วงปีนี้ FY24 ซึ่งจะเป็นแรงหนุนหลักสำคัญต่อการสร้างรายได้และกำไรของบริษัท 3) การฟื้นตัวของอัตรากำไรที่คาดฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 24 นี้หลังบริษัทไม่จำเป็นต้องเสนอส่วนลดราคาหรือกระตุ้นยอดขายผ่านทางออนไลน์มากเท่ากับในช่วงล็อคดาวน์ แต่อย่างไรก็ดีถึงแม้นักท่องเที่ยวจะยังคงท่องเที่ยวเพิ่มขึ้น แต่เรายังคงกังวลต่อภาพการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวที่ลดลง สะท้อนให้เห็นได้จากในช่วงเทศกาลวันหยุดยาวของจีน รวมถึงการใช้จ่ายของ Gucci ในฮ่องกงและมาเก๊า ที่สะท้อนให้เห็นได้ว่าในขณะที่ผู้คนเดินทางมากขึ้น แต่มีการใช้จ่ายน้อยลง จึงทำให้การใช้จ่ายเฉลี่ยต่อผู้เดินทางที่ลดลง ด้วยภาพนี้ทำให้เรามองว่ายังคงมองเป็นแรงกดดันต่อยอดขายของบริษัทในระยะถัดไป ซึ่งเราเชื่อว่าการเติบโตในปี 24 จะยังคงดำเนินต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดีมองการเติบไม่ได้เร็วและแรงเมื่อเทียบกับปี FY23 รวมถึงมองชะลอตัวลงจากฐานสูง |
| ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก ChinaTourismDutyFree_Offshore Stock 240328_T |