เนื้อหาโดยรวม
งบ F3Q24 ภาพรวมอยู่ในทิศทางที่ดีและสามารถทำกำไรเป็นบวกได้ ประกอบกับปรับเพิ่มคาดการณ์ FY24 ต่อเนื่อง Crowdstrike (CRWD) เผยงบ F3Q24 ดีกว่าคาดทั้งรายได้และกำไร โดยรายได้เพิ่มขึ้น 35%YoY ขณะที่พลิกกลับมาทำกำไรที่ $26.7mn จากปีก่อนที่ขาดทุน ด้าน Annual Recurring Revenue (ARR) เพิ่มขึ้นดีกว่าคาดเช่นกัน 35%YoY นอกจากนี้บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ใน FY24 ขึ้นสู่ 3046.8-$3050.2mn จากคาดการณ์ก่อนที่ 3,030.7-$3,042.9mn มุมมองของ InnovestX ภาพรวมเรามองว่างบที่ออกมาในทิศทางที่ดี โดย 1) รายได้ที่เติบโตหนุนจากอุปสงค์ Cybersecurity ที่ยังคงแกร่ง 2) กำไรที่สามารถเป็นบวกครั้งแรกและผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว 3) ARR และ RPO ยังคงเติบโตดีกว่าคาดสะท้อนได้ว่าแนวโน้มอุปสงค์ของลูกค้าในระยะถัดไปยังคงเติบโต 4) อัตรากำไรขั้นต้นของการ subscription ดีกว่าคาดโดยอยู่ที่ 78% 5) มีการปรับเพิ่มคาดการณ์งบ FY24 ประกอบกับให้คาดการณ์รายได้ในช่วงไตรมาสปัจจุบัน F4Q24 ที่เติบโตทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ $836.6mn-$840.0mn ขณะที่ในระยะถัด ถึงแม้บริษัทจะมีแรงกดดันจากปัจจัยมหภาค เช่น เศรษฐกิจชะลอตัวที่อาจส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายขององค์กร ประกอบกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากคู่แข่งใหม่ๆ เช่น Microsoft แต่อย่างไรก็ดีเรายังคงเชื่อว่าบริษัทจะสามารถเติบโตได้หนุนจาก 1) โอกาสทางการตลาดใหม่ที่มีนอกเหนือจากจาก endpoint security จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในช่วงเดือนก.ย.ที่ผ่านมาซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ศูนย์ปฏิบัติการรักษาความปลอดภัย (SOC) ที่พัฒนาร่วมกับ Gen AI ประกอบกับบริษัทกำลังเข้าสู่ตลาดการจัดการข้อมูลความปลอดภัยและเหตุการณ์ (SIEM) โดยใช้ประโยชน์จากการเข้าซื้อกิจการ LogScale เพื่อประมวลผลข้อมูลปริมาณมากซึ่งถือเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์เพื่อแก้ไขปัญหาการขาดแคลนผู้มีความสามารถใน SOC โดยบริษัทคาดว่าบริการใหม่เหล่านี้จะช่วยหนุนรายได้ให้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 2) ธุรกิจ Endpoint Security ยังคงมีความต้องการที่แกร่งและมีประสิทธิภาพในการเติบโตจากกลุ่มธุรกิจขนาดเล็กและกลาง แม้คู่แข่งอย่าง Defender ของ Microsoft จะมีการปรับปรุงใหม่ แต่อย่างไรก็ดีคุณภาพ Falcon ของ CrowdStrike ยังโดดเด่นโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อน 3) ในช่วงกลางปีที่ผ่านมาบริษัทมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ ARR และ FCF ขึ้น ประกอบกับในช่วงไตรมาสนี้จะเห็นได้ว่ามีการปรับขึ้นคาดการณ์ FY24 ขึ้นซึ่งสะท้อนให้เห็นความคาดหวังต่อการเติบโตที่เติบโตต่อเนื่อง ในระยะยาวเรามองว่า CRWD เป็นบริษัทที่มีความน่าสนใจจาก 1) เป็นผู้นำในตลาด endpoint security และมีแนวโน้มที่จะมีส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นหนุนจากระบบเครือข่ายโซลูชั่นที่แกร่งและมีลักษณะธุรกิจที่ใกล้ชิดกัน เช่น ระบบคลาวด์ การระบุตัวตน และความสามารถในการสังเกต/การจัดการบันทึก 2) มีเทคฯที่ล้ำสมัย โดยเฉพาะแพลตฟอร์ม Falcon ที่ใช้ AI มาพัฒนาร่วมทำให้แพลตฟอร์มได้เปรียบจากการมีความแม่นยำระดับสูง 3) มีเครือข่ายธุรกิจ Cybersecurity ที่ครบวงจร โดยบริษัทนำเสนอผลิตภัณฑ์รักษาความปลอดภัยที่หลากหลาย ตั้งแต่การป้องกันปลายทางไปจนถึงข่าวกรองภัยคุกคาม 4) แบรนด์และชื่อเสียงแกร่งจากโซลูชั่นที่มีประสิทธิภาพและฐานลูกค้าที่มีชื่อเสียงทั้งภาครัฐฯและองค์กรขนาดใหญ่ สำหรับมุมมองการลงทุน เรามองว่าในช่วงที่ผ่านมาราคาหุ้น CRWD ปรับตัวขึ้นรับประเด็นอุปสงค์ Cybersecurity ที่เติบโต รวมถึงการเปิดตัวสินค้าใหม่ที่เกี่ยวข้องกับ AI มามากพอสมควร ซึ่งอาจทำให้ในระยะสั้น Upside อาจจะจำกัดได้ แต่อย่างไรก็ดีเรามองว่า 1) ARR และ RPO ยังคงดูดีสะท้อนแนวโน้มในระยะถัดไปที่ยังคงเติบโต 2) แนวโน้มการเติบโตจากโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ ประกอบกับการอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่ได้รับประโยชน์จาก AI 3) บริษัทสามารถทำกำไรที่เป็นบวกได้แล้วทำให้ในระยะถัดไปเราเชื่อว่า Valuation จะเริ่มเข้าสู่สมดุลและทำให้ราคาหุ้นมีมูลค่าที่ถูกกว่าในปัจจุบัน โดย Valuation ในปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 58.1 และมีค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ระดับ 117.4 ด้วยภาพนี้จึงทำให้เราเชื่อว่า CRWD ยังคงเป็นหุ้นที่ดีและเหมาะกับการลงทุนในระยะกลาง-ยาว ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยไว้ที่ 210 USD ซึ่งมี Upside -1% จากราคาปัจจุบัน |
| ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก CRWD_Offshore Stock 231129_T (1) |