ผลประกอบการแกร่งสวนทางกลุ่ม...แนวโน้มโตต่อเนื่องหนุนจาก Cloud infrastructure

Oracle เผยงบ F4Q24 ดีกว่าคาดในส่วนยอดจองรวมเพิ่มขึ้น 44%YoY และธุรกิจคลาวด์ที่เป็นที่เช่าพลังการประมวลผลและพื้นที่เก็บข้อมูลเติบโตกว่า 42%YoY หลังความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนธุรกิจคลาวด์ อย่างไรก็ดีรายได้และกำไรออกมาต่ำกว่าคาด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 3%YoY และกำไรหดตัว 5%YoY

นอกจากนี้บริษัทคาดรายได้จะเพิ่มขึ้นสองหลักในปี 25 หนุนจากความต้องการ AI ที่ยังแกร่ง พร้อมมองการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นตลอดทั้งปีเนื่องจากความสามารถของหน่วยระบบคลาวด์เริ่มที่จะตอบสนองความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้น พร้อมคาดว่าธุรกิจคลาวด์จะเติบโตมากกว่า 50% ในปี 25

มุมมอง InnovestX

เรามองว่าตลาดตอบสนองเชิงบวกต่อกลุ่มธุรกิจคลาวด์ที่ออกมาโตดีกว่าคาด รวมถึงคาดการณ์ที่ออกมาดี แต่อย่างไรก็ดีเรามองว่าภาพงบยังคงมีส่วนที่อ่อนแอ คือ 1) ธุรกิจซอฟต์แวร์ที่มีรายได้แอปพลิเคชันบนคลาวด์เพิ่มขึ้นเพียง 10% ซึ่งชะลอตัวลงและโตต่ำกว่าคาด 2) ธุรกิจ Cerner หน่วยงานด้านสุขภาพที่ Oracle ซื้อกิจการในปี 2565 ยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ในปี 2024 ประมาณ 2% ซึ่งภาพนี้สะท้อนได้ว่างบ ORCL มีส่วนที่อ่อนแอตามอุตฯซอฟต์แวร์จริงสะท้อนจาก cloud license และส่วนธุรกิจที่เติบโตชะลอตัวลง แต่อย่างไรก็ดีภาพการมุ่งธุรกิจ cloud infrastructure ที่แตกต่างจากกลุ่มทำให้มีการเติบโตได้ดี

ขณะที่ในปี 24 (งบ FY25) ถึงแม้ภาพรวมอุตฯ ซอฟต์แวร์มีแนวโน้มชะลอตัวจาก IT Spending ที่ชะลอตัวลงตามเศรษฐกิจ แต่อย่างไรก็ดีเราประเมินว่า ORCL ยังมีแนวโน้มเติบโตที่โดดเด่นนำอุตฯหนุนจากธุรกิจ cloud infrastructure ที่เติบโตดีซึ่งมีส่วนช่วยลดผลกระทบจากการชะลอตัวของอุตฯได้หลังมองธุรกิจ cloud infrastructure ยังคงมีพัฒนาการเชิงบวกจาก 1) ข้อตกลงใหม่เพื่อให้ฐานข้อมูลของบริษัทพร้อมใช้งานบนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของ Google ซึ่งเป็นภาพที่คล้ายกันกับดีล Microsoft ที่ประกาศในปีก่อน ซึ่งเรามองว่าดีลนี้จะช่วยเร่งการเติบโตในส่วนฐานข้อมูลคลาวด์ 2) OpenAI ซึ่งได้รับเงินทุนหลายพันล้านจาก Microsoft จะใช้โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของ Oracle รวมถึงในส่วนของ xAI ของ TSLA ก็จะใช้ส่วนนี้ด้วยเช่นกัน นอกจากนี้ CRPO ยังเพิ่มขึ้น 44% สะท้อนงานในมือที่ยังคงเติบโตอยู่มาก