SCCC รายงานกำไรสุทธิ 758 ลบ. ใน 1Q66 ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิใน 4Q65 เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจำนวนมากเหมือนในไตรมาสก่อนหน้าและต้นทุนถ่านหินที่ลดลงช่วยชดเชยผลการดำเนินงานของธุรกิจในต่างประเทศ (เวียดนามตอนใต้ และศรีลังกา) ที่อ่อนแอ แนวโน้มผลการดำเนินงานน่าจะปรับตัวดีขึ้นในระยะ 2-3 ไตรมาสข้างหน้าจากการปรับราคาขึ้น แต่จะเป็นไปอย่างช้าๆ เรายังคงเรทติ้ง NEUTRAL สำหรับ SCCC ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี SOTP ที่ 180 บาท
กำไรสุทธิ 1Q66 อยู่ที่ 758 ลบ. ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 903 ลบ. ใน 4Q65 โดยมีสาเหตุหลักมาจาก: 1) ไม่มีขาดทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจำนวนมากถึง 763 ลบ. (ค่าใช้จ่ายภาษี 683 ลบ. จากการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจาก 18% เป็น 30% ในศรีลังกา และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 80 ลบ.) เหมือนใน 4Q65 เทียบกับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 236 ลบ. ใน 1Q66; 2) ปริมาณการขายปูนซีเมนต์ในประเทศที่ฟื้นตัวจากปีก่อนด้วยฐานราคาที่สูงขึ้น ในขณะที่การส่งออกปูนเม็ดอ่อนตัวลง; 3) อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมที่ปรับตัวดีขึ้น QoQ เพราะต้นทุนพลังงานลดลง ส่งผลทำให้บริษัทพลิกกลับมามีกำไรปกติ 522 ลบ. ใน 1Q66 จากขาดทุนปกติ 141 ลบ. ใน 4Q65 กำไรปกติ 1Q66 คิดเป็นสัดส่วน 15% ของประมาณการกำไรปกติปี 2566 ของเรา
รายการสำคัญใน 1Q66 รายได้ลดลง 8.7% QoQ และ 9.7% YoY เพราะถูกฉุดรั้งโดยอุปสงค์ที่อ่อนแอในธุรกิจปูนซีเมนต์และธุรกิจการค้า เนื่องจากตลาดเวียดนามตอนใต้ชะลอตัวลงท่ามกลางข้อจำกัดด้านการปล่อยสินเชื่อในตลาดอสังหาริมทรัพย์ และอุปสงค์ปูนซีเมนต์ที่อ่อนแอต่อเนื่องในศรีลังกาอันเป็นผลมาจากการหยุดชะงักทางเศรษฐกิจ EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้นสู่ 12.3% ใน 1Q66 จาก 6.4% ใน 4Q65 เนื่องจากต้นทุนถ่านหินและค่าไฟฟ้าลดลง QoQ และไม่มีค่าใช้จ่ายในการหยุดซ่อมบำรุงเตาเผานอกแผนงานเหมือนใน 4Q65 ส่วนแบ่งกำไรก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ 435 ลบ. (+81% QoQ, +20.1% YoY) โดยเกิดจากส่วนแบ่งกำไรจาก JV ในกัมพูชาที่เพิ่มขึ้น 99.8% QoQ สู่ 94 ลบ. และส่วนแบ่งกำไรจาก LANNA ที่เพิ่มขึ้น 70% QoQ สู่ 338 ลบ.
แนวโน้มปี 2566 แม้เราคาดว่ากำไรปกติของ SCCC จะฟื้นตัวอย่างช้าๆ ในระยะ 2-3 ไตรมาสข้างหน้า แต่เรายังคงคาดว่ากำไรปกติจะลดลง 1.4% ในปี 2566 จากฐานสูงใน 1H65 เราคาดว่ารายได้ของ SCCC จะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 2566 หลักๆ เกิดจากการปรับราคาขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อชดเชยต้นทุนพลังงานระดับสูง แต่จะถูกลดทอนบางส่วนโดยปริมาณการขายที่อ่อนตัวลงในเวียดนามตอนใต้ (ปัญหาสภาพคล่องในตลาดอสังหาริมทรัพย์) และศรีลังกา (เผชิญวิกฤตเศรษฐกิจ) มาร์จิ้นโดยรวมคาดว่าจะฟื้นตัว โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนถ่านหินและค่าไฟฟ้าที่ลดลง
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: การเปลี่ยนแปลงในด้านกำลังซื้อ ต้นทุนที่สูงขึ้นจากแรงกดดันเงินเฟ้อ และปัญหาด้านภูมิรัฐศาสตร์
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม SCCC230502_T
