PDF Available

Stock Note - HTC บมจ. หาดทิพย์ จำกัด (มหาชน)

By เติมพร ตันติวิวัฒน์|24 Jun 26 6:52 AM

สรุปสาระสำคัญ

HTC ยังคงครองส่วนแบ่งตลาด NARTD อันดับ 1 ในภาคใต้ที่ 23% โดยได้อานิสงส์จากการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวและมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ หนุนเป้ายอดขายปี 2569 เติบโต 3-4% สำหรับแนวโน้ม 2Q69 คาดยอดขายโต 5-8% YoY แต่กำไรสุทธิอาจทรงตัว YoY และลดลง QoQ จากแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี แรงกดดันดังกล่าวจะเริ่มเบาบางลงใน 2H69 ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิทั้งปีฟื้นตัวเติบโตได้ 9% YoY อยู่ที่ 621 ล้านบาท คงคำแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมายของปี 2569 ที่ 18.50 บาทต่อหุ้น อิงจากระดับ PER เฉลี่ยที่ 12 เท่า โดยเรามองว่า HTC เป็นหุ้นที่ Defensive และมีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ก่อนไปคิดอะไร

ตามปัจจัยด้านฤดูกาลการขายเครื่องดื่มของ 2Q คาดว่าจะอ่อนตัว QoQ อย่างไรก็ตามหนุนด้วยปัจจัยบวกด้านสภาพอากาศที่ร้อนและคาดว่าจะร้อนอย่างต่อเนื่อง และประเด็นบวกของการกระตุ้นการบริโภคทั้งนโยบายภาครัฐ และเทศกาลบอลโลก คาดจะส่งผลบวกต่อยอดขายของปีนี้ได้

หลังไปได้อะไร

NARTD ได้ปัจจัยหนุนการเติบโต ด้วยประเด็นสนับสนุนการการเติบโตของมูลค่าตลาดของ Non-Alcoholic Ready to Drink (NARTD) ในปี 2569 มีหลายปัจจัยทั้งจำนวนนักท่องเที่ยวที่คาดว่าฟื้นตัวได้ช่วงฤดูกาลการท่องเที่ยว สภาพอากาศที่ร้อนและผลจากเอลนีโญ รวมถึงนโยบายกระตุ้นจากภาครัฐ ทำให้คาดว่าจากปี 2568 ที่มูลค่าตลาดภาคใต้ลดลง 3% YoY ในปี 2569 จะกลับมาเป็นบวกได้ HTC ยังคงมีสัดส่วนการตลาดที่อันดับที่ 1 ที่ประมาณ 23% จากกลยุทธ์การเพิ่มตู้แช่และกระจายสินค้าทั้งในตลาด TT และ MT ขณะที่สัดส่วนการตลาดของเครื่องดื่ม Sparkling ในภาคใต้ยังคงอยู่ที่ 77% คงลำดับที่ 1
มองเป้าการเติบโตของยอดขายที่ไม่น้อยกว่า 3-4% และโอกาสการปรับเป้าเพิ่มขึ้น ปี 2569 HTC ตั้งเป้ายอดขายรวมเติบโตประมาณ 3-4% โดยเป็นการเติบโตจาก sales volume ที่ 2-3% โดยนอกจากปัจจัยบวกจากราคาขายเฉลี่ยที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นทั้งจากส่วนของสินค้าใหม่ที่มีราคาสูงขึ้นและการปรับ pack size รวมถึงยอดขายที่ได้ปัจจัยหนุนจากอุปสงค์ที่เติบโตจากหลายปัจจัยและการรับผลิตเครื่องดื่ม (made-to-order) ที่คาดว่าจะมียอดเติบโตได้ YoY
เบื้องต้นคงประมาณการปี 2569 ที่คาดกำไรสุทธิเติบโต 9% YoY เราคงคาดรายได้ที่ 8,405 ล้านบาท เติบโต 2% YoY ซึ่งอ่อนตัวกว่าประมาณการของ HTC เล็กน้อยและเราคาดว่ารายได้ส่วน made-to-order มีโอกาสสูงกว่าประมาณการที่เราตั้งไว้ ขณะที่อัตราการทำกำไรขั้นต้นคาดที่ 5% อ่อนตัวลงวจาก 42.2% โดยเราเพิ่มสัดส่วนของต้นทุนที่คาดว่าจะมีโอกาสสูงขึ้นในปีนี้ อย่างไรก็ตามแรงกดดันของต้นทุนคาดว่าจะเบาบางลงใน 2H69 ดังนั้นคาดกำไรสุทธิที่ 621 ล้านบาท เติบโต 9% YoY ทิศทางของ 2Q69 คาดยอดขายเติบโตในช่วง 5-8% YoY แต่ลดลง QoQ และระดับอัตราการทำกำไรคาดจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นคาดว่ากำไรสุทธิจะทรงตัว YoY แต่ลดลงจากฐานสูง QoQ
ประเด็น ESG : HTC อยู่ใน SET ESG Ratings ของปี 2568 ที่ระดับ AA โดยบริษัทให้ความสำคัญสิ่งแวดล้อมโดยเริ่มใช้ขวด PET แบบ 100% recycle ใน Coca Cola ขวด 1 ลิตรและขึ้นโรงแก้วใหม่เพื่อปรับเพิ่มการใช้ชวดแก้วของบริษัทที่ปัจจุบันมีสัดส่วน 3% ไปสู่ 10% ในปี 2572 และตั้งเป้าการจัดการก๊าซเรือนกระจกระยะยาว Net Zero ภายในปี 2593

Stocks Mentioned

HTC.BK

Author

เติมพร ตันติวิวัฒน์

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ อาหารและเครื่องดื่ม และสินทรัพย์ดิจิทัล