ก่อนไปคิดอะไร สอบถามถึงแนวโน้มผลประกอบการ 2Q67 รวมถึงแนวโน้มช่วงครึ่งปีหลังว่าเป็นอย่างไรบ้าง และแผนการทำ M&A ในช่วงที่เหลือของปี หลังไปได้อะไรเราคาด SECURE จะรายงานกำไรสุทธิ 2Q67F ที่ 18.2 ล้านบาท ลดลง 55.5% QoQ และ 23.4% YoY โดยการปรับตัวลดลง QoQ เกิดจากการที่ 2Q มีวันหยุดค่อนข้างเยอะทำให้การนำสินค้าเข้าไปเสนอขายนั้นทำได้ลำบากมากขึ้น ในส่วนของ YoY นั้นเกิดจากงานภาครัฐที่หายไปบางส่วนจากการเบิกจ่ายที่ล่าช้า โดยปกติงานภาครัฐจะคิดเป็นประมาณ 25% ของรายได้รวม (1Q67 อยู่ที่ 14%) ในส่วนของรายได้เราคาดว่าจะอยู่ที่ 255 ล้านบาท ลดลง 26.1% QoQ และ 2.4% YoY ในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าอยู่ที่ 18.5% ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 20.5% เนื่องจาก Product mix ที่มีสัดส่วนของสินค้าที่มีอัตรากำไรที่ต่ำมากขึ้น ในส่วนของ SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 24 ล้านบาทลดลง 14.3% QoQ และ 1.4% YoY เนื่องจากมีการจัดงานที่ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า โดยผลประกอบการจะประกาศในวันที่ 14 ส.ค. ในส่วนของเป้าหมายการเติบโตของรายได้นั้นในปี 2567 ที่ 15-20% นั้นทางผู้บริหารยังมั่นใจว่าสามารถบรรลุได้เนื่องจากปริมาณงานที่เข้ามายังมีอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับช่วงครึ่งปีหลังคาดว่างานภาครัฐจะมีเข้ามามากขึ้นจากงบประมาณภาครัฐที่เริ่มทยอยเบิกจ่ายตั้งแต่ช่วงปลาย 2Q67 เป็นต้นไป เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นของ CrowdStrike นั้นไม่ได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อบริษัทเนื่องจาก SECURE ไม่ได้มีการขายผลิตภัณฑ์ของบริษัทนี้ โดยในส่วนที่เป็น Endpoint Security ทาง SECURE จะเน้นขายในส่วนของ Cloudflare, Paloalto และอื่นๆ สำหรับแผนการทำ M&A ผู้บริหารคาดว่าจะยังไม่เห็นในปี้นี้เนื่องจากสภาวะตลาดทุนไม่เอื้อในการทำดีล ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุนเรายังคงประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 114 ล้านบาท เติบโต 24.3% YoY โดยประมาณการของเราคาดการเติบโตของรายได้ที่ 17.5% ซึ่งใกล้เคียงกับที่ผู้บริหารคาด โดยถ้าอ้างอิงจากตัวเลข 2Q67F ของเรารายได้ใน 1H67 จะเติบโต 17% และกำไร 1H67 จะคิดเป็น 52% ของทั้งปีที่เราทำไว้ และถึงแม้ว่าภาพรวมเศรษฐกิจยังดูอ่อนแอแต่เราเชื่อว่าความต้องการด้าน Cybersecurity จะได้รับผลกระทบอย่างจำกัดเนื่องจากเรื่องความปลอดภัยเป็นสิ่งที่จำเป็น ถึงแม้ว่าผลประกอบการ 2Q67F อาจจะมีแนวโน้มลดลง QoQ และ YoY แต่เรามองว่าเป็นผลมาจากประเด็นในเรื่องวันหยุดยาวเป็นหลัก และน่าจะเห็นการเร่งตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งปีหลัง ทำให้เรายังคงมุมมองเชิงบวกในระยะกลางถึงยาวสำหรับ SECURE ทำให้เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 22 บาทต่อหุ้นอิง 20x PE ปี 2567 แต่เนื่องด้วยงบ 2Q67F มีแนวโน้มที่อ่อนแอเราจึงแนะนำนักลงทุนรอทยอยสะสมอีกครั้งหลังรายงานผลประกอบการ การผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว |
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SECURE_Stock Note 240802_T |
