ก่อนไปคิดอะไร สอบถามถึงแนวโน้มผลประกอบการ 4Q66 และแนวโน้มการเติบโตของรายได้ในและปัจจัยขับเคลื่อนในปี 2567 หลังไปได้อะไร เราคาด SECURE จะรายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ 4Q66 ที่ 6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 157.8% QoQ และ 16.9% YoY โดยภาพรวมแนวโน้มเป็นไปตามที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ว่า 4Q66 จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี เนื่องจากเป็นไตรมาสที่ลูกค้าภาคเอกชนซึ่งคิดเป็นประมาณ 80% ของรายได้รวมเร่งการปิดงบประมาณประจำปีทำให้มีการเร่งส่งมอบงานเกิดขึ้น โดยถ้าเป็นไปตามคาดกำไรปี 2566 ของบริษัทจะอยู่ที่ 89 ล้านบาท เติบโต 61.6% YoY ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ โดยงบจะประกาศในวันที่ 29 ก.พ. ในส่วนของรายได้ 4Q66 เราคาดว่าจะอยู่ที่ 310 ล้านบาท เติบโต 2% QoQ และ 33.7% YoY ซึ่งเป็นผลจากการเร่งปิดงานของลูกค้าในช่วงปลายปี อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 19% จาก 16.3% ใน 3Q66 เนื่องจากช่วง 4Q66 เงินบาทแข็งค่าค่อนข้างเร็วจาก 36.5 บาทต่อ 1 ดอลลาร์ในช่วงต้นไตรมาสเป็น 34.4 บาท ทำให้เราคาดว่า SECURE จะได้ประโยชน์ทางด้านต้นทุนเล็กน้อยจากประเด็นนี้ SG&A คาดว่าจะปรับตัวขึ้น 6.8% QoQ และ 1.5% YoY อยู่ที่ 25.5 ล้านบาท เนื่องจากปีนี้ทางบริษัทมีการจัดงาน Solution day หรืองาน Showcase ด้าน Cybersecurity ที่ปีนี้ถือว่าบริษัทจัดงานค่อนข้างใหญ่กว่าปีที่ผ่านมา ในปี 2567 ทาง SECURE ตั้งเป้าการเติบโตรายได้ที่ 20% ซึ่งถือว่าเป็นการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นจากที่เราคาดการเติบโตของรายได้ปี 2566 ที่ 6% โดยทางผู้บริหารให้เหตุผลว่าปี 2567 จะมีการเจาะตลาดกลุ่มอุตสาหกรรมใหม่คือกลุ่มสาธารณูปโภค เนื่องจากเป็นตลาดใหม่และมีความต้องการที่สูง โดยในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะใกล้เคียงปี 2566 โดยประมาณการของเราใกล้เคียงกับที่ผู้บริหารตั้งเป้าไว้ยกเว้นการเติบโตของรายได้ที่เราทำไว้ที่ 10% เนื่องจากเราขอรอดูผลตอบรับของกลุ่มลูกค้าใหม่ที่บริษัทเตรียมที่จะเจาะตลาดเพิ่มก่อน ทำให้ภาพรวมเราคาดกำไรสุทธิปี 2567 อยู่ที่ 108 ล้านบาทเติบโต 17.2% YoY ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 18 บาทต่อหุ้น อิง PE ที่ 17x ปี 2567 เรามองว่า SECURE เป็นหุ้นที่ยังเติบโตบนความต้องการด้าน Cybersecurity ประกอบกับราคาหุ้นยังไม่สะท้อนภาพการฟื้นตัวของกำไรที่ดีขึ้น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ Valuation ที่น่าสนใจที่ 5x PE ปี 2567 เทียบกับการเติบโตของกำไรปี 2567 ที่ 17% และปี 2568 ที่ 18% ความเสี่ยงคือสถานการณ์ Chip shortage และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจที่อาจจะทำให้ลูกค้าชะลอการลงทุนออกไป |
| ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SECURE_Stock Note 240109_T (1) |
