Stock Note – ONEE 04/09/2023

ก่อนไปคิดอะไร

• ผลกระทบจากการที่ ไบร์ท วชิรวิชญ์ หนึ่งในดาราผู้มีชื่อเสียงตัดสินใจไม่ต่อสัญญา ซึ่งหมดไปในวันที่ 31 สิงหาคม รวมถึงภาพการฟื้นตัวของผลประกอบการ 3Q66

หลังไปได้อะไร

• ในประเด็นของคุณ ไบร์ท วชิรวิชญ์ ที่ไม่ต่อสัญญานั้นทางบริษัทเองได้มีการวางแผนรองรับในส่วนของประเด็นนี้ไว้อยู่แล้วเนื่องจากประเด็นนี้เป็นเรื่องปกติของอุตสาหกรรมที่จะเกิดขึ้นอยู่เรื่อยๆ โดยสิ่งที่บริษัทได้ทำมาอย่างต่อเนื่องเพื่อลดความเสี่ยงของการไม่ต่อสัญญาของนักแสดง คือการสร้างสรรค์กลุ่มนักแสดงใหม่ๆอยู่ตลอดเวลา ยกตัวอย่างเช่น Gemini/Fourth เป็นต้น ซึ่งเป็นกลุ่มนักแสดงหน้าใหม่ที่กำลังมีชื่อเสียงโด่งดังที่ล่าสุดเองนั้นได้มีการจัดงาน Concert ที่ Impact เมืองทองธานี จำนวน 2 วัน โดยบัตรสามารถขายหมดทั้ง 2 วัน ทำให้ในเชิงภาพรวมผลกระทบในเชิงกำไรของ ONEE จากการที่คุณ ไบร์ท ไม่ต่อสัญญานั้นค่อนข้างที่จะจำกัด
• สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ 3Q66 นั้นคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัว QoQ ได้อย่างต่อเนื่องแต่ในส่วนของ YoY นั้นคาดว่าอาจจะใกล้เคียง 3Q65 โดยการฟื้นตัว QoQ นั้นเป็นผลมาจากการที่เห็นสัญญาการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณา TV ต่อเนื่อง โดยเดือน ก.ค. เม็ดเงินโฆษณา TV ฟื้นตัว 3% MoM แต่ยังคงลดลง 2% YoY อยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท จากประเด็นเรื่องความไม่แน่นอนทางการเมืองในประเทศ ซึ่งทำให้เราคาดว่าตัวเลขเม็ดเงินโฆษณา TV ในเดือน ส.ค. นั้นยังคงไม่เห็นการฟื้นตัวที่โดดเด่น แต่เราเชื่อว่าการฟื้นตัวน่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนในเดือน ก.ย. เป็นต้นไป ภายหลังจากที่เริ่มเห็นความชัดเจนของการจัดตั้งรัฐบาล

ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน

• เรายังคงประมาณการกำไรปี 2566 ที่ 542 ล้านบาท ลดลง 6% YoY ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิ 1H66 จะคิดเป็นเพียง 32% ของทั้งปีที่เราทำไว้ เนื่องจากเราเชื่อว่าจะเห็นการฟื้นตัวใน 2H66 ที่โดดเด่น และคาดว่าจะเห็นต่อเนื่องในปี 2567 โดยเรามองว่า ONEE จะได้รับผลประโยชน์ทางอ้อมจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศของรัฐบาลชุดใหม่ จากเม็ดเงินโฆษณาที่จะเพิ่มขึ้นจากการที่เจ้าของ Brand สินค้าต่างๆจะใช้จังหวะนี้ในการแย่งชิงเงินในกระเป๋าผู้บริโภค
• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ภายหลังจากที่เริ่มเห็นความชัดเจนในการจัดตั้งรัฐบาล ประกอบกับราคาหุ้น YTD ยังคง Underperform SET ถึง 32% โดยเราให้ราคาเป้าหมายที่ 6-6.3 บาทต่อหุ้น อิง 24.6x-27.5x PE ปี 2566 หรือ -1SD ถึง -0.5SD
• ความเสี่ยงคือ ความไม่แน่นอนด้านการเมืองซึ่งจะกระทบการฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณา TV และ ผลกระทบของ El Nino ที่จะทำให้กำลังซื้อในต่างจังหวัดลดลง

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม  ONEE_Stock Note 230904_T