ปิโตรเคมี – ราคาแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคาปรับตัวเพิ่มขึ้น

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีเปิดปีใหม่ด้วยการปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW เกือบทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลง ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังคงอ่อนแอ โดยเฉพาะ PP โดยมีสาเหตุมาจากอุปสงค์ที่ซบเซาและความกังวลของตลาดเกี่ยวกับอุปทานส่วนเกิน เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่ออุตสาหกรรมปิโตรเคมีในปี 2567 เนื่องจากเศรษฐกิจโลกอ่อนแอเพราะได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นเวลานานเกินไปและความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลง (หลักๆ ในจีน) โดยมีสาเหตุมาจากอัตราการว่างงานที่สูงขึ้นและตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยลบเหล่านี้จะกดดันการผลิตภาคอุตสาหกรรมและอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอย่างต่อเนื่อง

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ เพราะราคาแนฟทาลดลง อุปสงค์โอเลฟินส์โพลิ เมอร์ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์ที่ผ่านมาหลังจากการซื้อขายซบเซาในช่วงเทศกาลสิ้นปี เราเชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวช่วยหนุนให้ราคา PE/PP ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1-3% WoW ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 15% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนที่ US$353/ตัน แม้ว่ายังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$366/ตัน เราเชื่อว่าส่วนต่างราคาไม่น่าจะยืนอยู่ในระดับสูงได้อย่างยั่งยืนจนกว่าจะมีการบริหารจัดการในอุตสาหกรรมอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น S&P Global คาดว่าอัตราการดำเนินงาน PE/PP จะยังคงต่ำกว่า 80% ในปี 2567-2568 เนื่องจากคาดว่ากำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้นจะสูงกว่าอุปสงค์ทั่วโลก

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สายอะโรเมติกส์เพิ่มขึ้นในอัตราชะลอตัวลง WoW ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สายอะโรเมติกส์ยังคงดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราชะลอตัวลง WoW ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น 6% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$451/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$452/ตัน ซึ่ง เราเชื่อว่าน่าจะมีสาเหตุมาจาก lag time ในการปรับราคาเพื่อสะท้อนราคาน้ำมันที่ลดลง ในขณะที่ sentiment โดยรวมยังดูอ่อนแอ ราคา PX มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวให้เห็นอย่างแท้จริงเมื่อความต้องการใช้ผสมน้ำมันเบนซินเริมปรับตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลาย 1Q67 (S&P Global) อุปสงค์น้ำมันเบนซินปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย ซึ่งช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคาปรับตัวเพิ่มขึ้น 18% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ US$261/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$251/ตัน สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกที่ตลาดมีต่อกำลังการผลิตเพิ่มเติมของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ของเบนซีน ในขณะที่การจัดส่งสินค้าระหว่างภูมิภาคอาจล่าช้าสืบเนื่องมาจากวิกฤตทะเลแดง

ราคา PET ที่สูงขึ้นหนุนส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW ราคา PET bottle chip ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW สู่ US$920/ตัน โดยเป็นการปรับตัวขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพ.ย. 2566 และเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% WoW สู่ US$107/ตัน แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$142/ตัน ค่อนข้างมาก เราเชื่อว่าอุปสงค์ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังช่วงโลว์ซีซั่นใน 4Q66 และคาดว่าจะมีการการเติมสินค้าคงคลังมากขึ้นสำหรับการผลิตใน 1Q67 หลังจากที่มีการระบายสต็อกเกิดขึ้นเป็นเวลานานในปี 2566 เนื่องจากราคา PET น่าสนใจ โดยอยู่ที่เพียง US$900-920/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$950/ตัน ในขณะที่ผู้ผลิตเครื่องดื่มจะเร่งการผลิตสำหรับฤดูร้อนที่กำลังจะมาถึง