เราได้ไปเยี่ยมชมกิจการโรงพยาบาลของ BDMS ที่จังหวัดระยองซึ่งเป็นหนึ่งในพื้นที่หลักที่บริษัทวางแผนขยายเครือข่ายโรงพยาบาลที่มีความต้องการใช้บริการรักษาพยาบาลเพิ่มขึ้นสอดรับกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในพื้นที่ EEC และบริเวณโดยรอบที่มีแนวโน้มเติบโตเพิ่มขึ้น เครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดระยองซึ่งครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและบริการทางการแพทย์ที่หลากหลายจะเป็นความได้เปรียบในการแข่งขันที่สำคัญ เราให้คำแนะนำ tactical call ระยะ 3 เดือนสำหรับ BDMS ที่ OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 34 บาท/หุ้น และเลือก BDMS เป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มการแพทย์ จำนวนเตียง 30% ที่ BDMS วางแผนขยายเพิ่มอยู่ในจังหวัดระยอง จังหวัดระยองเป็นหนึ่งในพื้นที่หลักที่ BDMS วางแผนขยายเครือข่ายกิจการโรงพยาบาลสอดรับกับศักยภาพการเติบโตในพื้นที่ EEC ในปี 2566-2568 BDMS วางแผนเพิ่มจำนวนเตียง ~600 เตียง โดยราว 30% จะอยู่ในจังหวัดระยอง ปัจจุบัน BDMS เป็นผู้ประกอบการโรงพยาบาลเอกชนรายสำคัญในจังหวัดระยอง โดยมีโรงพยาบาล 4 แห่ง ได้แก่ โรงพยาบาลกรุงเทพระยอง (เปิดให้บริการปี 2546) โรงพยาบาลศรีระยอง (เปิดให้บริการปี 2558) โรงพยาบาลมะเร็งกรุงเทพระยอง (บริการ OPD เปิดให้บริการเดือนก.พ. 2566) และ โรงพยาบาลกรุงเทพปลวกแดง (จำนวน 180 เตียง โดยเฟสแรกมี 59 เตียง จะเปิดให้บริการวันที่ 15 มิ.ย. 2566) ครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและบริการทางการแพทย์ที่หลากหลาย เรามองว่าเครือข่ายโรงพยาบาลที่แข็งแกร่งในจังหวัดระยองของ BDMS ซึ่งครอบคลุมกลุ่มผู้ป่วยในวงกว้างและให้บริการทางการแพทย์ครบวงจรถือเป็นความได้เปรียบในการแข่งขันของบริษัทเมื่อเทียบกับผู้ประกอบการอื่นๆ โดย โรงพยาบาลกรุงเทพระยอง ให้บริการเฉพาะทางด้วย “ศูนย์ความเป็นเลิศ” ด้านอุบัติเหตุ อาชีวเวชศาสตร์ โรคมะเร็ง และโรคกระดูก ในขณะที่ โรงพยาบาลศรีระยอง มุ่งเน้นด้านกุมารเวชศาสตร์ โรงพยาบาลมะเร็งกรุงเทพระยอง ให้บริการเคมีบำบัดซึ่งมีความต้องการใช้บริการสูง โดยเฉพาะบริการรังสีรักษา ซึ่งก่อนหน้านี้ไม่มีบริการนี้ในจังหวัดระยองทำให้ผู้ป่วยต้องเดินทางไปรับการรักษาที่จังหวัดชลบุรีแทน โรงพยาบาลกรุงเทพปลวกแดง ตั้งอยู่ใกล้กับนิคมอุตสาหกรรมอีสเทิร์นซีบอร์ด และมีแผนที่จะให้บริการผู้ป่วยในโครงการประกันสังคม (SC) ในปี 2567 โดยคาดว่าจะมีผู้ป่วย SC 50,000-70,000 คน (จากผู้ประกันตนในระบบ SC ราว 5.15 แสนคนในจังหวัดระยอง) นอกจากนี้ BDMS ยังมีคลินิก 12 แห่งตั้งอยู่ในพื้นที่อุตสาหกรรมเพื่อให้บริการด้านการแพทย์ทั่วไปและส่งต่อผู้ป่วยไปยังโรงพยาบาล ในปี 2565 เครือข่ายโรงพยาบาลในจังหวัดระยองมีรายได้ 3.2 พันลบ. หรือ ~3% ของรายได้รวม การขยายจำนวนเตียงและเพิ่มบริการเฉพาะทางด้านมะเร็งคาดว่าจะหนุนให้รายได้เพิ่มขึ้นสู่ 3.6 พันลบ. ในปี 2566 และ 5.0 พันลบ. ในปี 2568 หรือ ~4% ของรายได้รวมของ BDMS จำนวนเตียงโรงพยาบาลในจังหวัดระยองอยู่ในระดับต่ำ จังหวัดระยองมีประชากร (ตามทะเบียน) ~751,300 คน (ข้อมูลปี 2564) แต่มีผู้อยู่อาศัย (รวมถึงคนงานในนิคมอุตสาหกรรม) จำนวน 1.5-2.0 ล้านคนโดยอิงกับการประเมินของ BDMS ข้อมูลที่เรารวบรวมได้แสดงให้เห็นว่าในปี 2564 มีจำนวนเตียงให้บริการ 1,744 เตียง (โรงพยาบาล 14 แห่ง) ในจังหวัดระยอง แบ่งเป็น 1,349 เตียง ในโรงพยาบาลรัฐ และ 395 เตียง ในโรงพยาบาลเอกชน ซึ่งคิดเป็น 2.3 เตียงต่อประชากร 1,000 คน แต่จะลดลงเหลือ 1.2 เตียงต่อประชากร 1,000 คน หากเราใช้จำนวนผู้อยู่อาศัยที่ประเมินได้ที่ 1.5 ล้านคน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศไทยที่ 2.6 และกรุงเทพฯ ที่ 5.3 ค่อนข้างมาก บ่งชี้ถึงจำนวนเตียงโรงพยาบาลระดับต่ำในจังหวัดระยอง สนใจประมูลโครงการ PPP ในโรงพยาบาลปลวกแดง 2 BDMS มีความสนใจที่จะเข้าร่วมประมูลโครงการร่วมลงทุนระหว่างภาครัฐและเอกชน (PPP) ในโรงพยาบาลปลวกแดง 2 ซึ่งเป็นโรงพยาบาลขนาด 200 เตียง ภายใต้สัญญา Build-Transfer-Operate (BTO) ระยะเวลา 50 ปี เนื่องจาก BDMS เชื่อว่าโครงการนี้จะช่วยขยายฐานผู้ป่วยและเป็นศูนย์ส่งต่อผู้ป่วย BCH และ CHG ก็สนใจเข้าร่วมประมูลโครงการนี้เช่นเดียวกัน แต่ขณะนี้ตารางเวลาของโครงการยังไม่มีความชัดเจน ปัจจัยเสี่ยง เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดที่จะส่งผลกระทบทำให้ผู้ป่วยชะลอการเข้าใช้บริการ การแข่งขันรุนแรง การขาดแคลนบุคลากร และความเสี่ยงด้านกฎหมาย |
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม BDMS230606_T
