AOT รายงานกำไรสุทธิ 1.9 พันลบ. ใน 2QFY66 (ม.ค.-มี.ค. 2566) ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 3.3 พันลบ. ใน 2QFY65 และเพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำไรสุทธิ 343 ลบ. ใน 1QFY66 กำไรสุทธิสูงกว่าตลาดคาด 18% โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง เรายังคงประมาณการของเราไว้ว่าผลประกอบการของ AOT จะฟื้นตัวกลับมามีกำไร 1.5 หมื่นลบ. ในปี FY2566 ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้นในระยะถัดไป โดยได้แรงหนุนจากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เติบโตเพิ่มขึ้น และการกลับมาเก็บค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำ เรายังคงเรทติ้ง OUTPERFORM สำหรับ AOT ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 82 บาท/หุ้น
2QFY66: กำไรดีเกินคาด AOT รายงานกำไรสุทธิ 1.9 พันลบ. ใน 2QFY66 (ม.ค.-มี.ค. 2566) ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 3.3 พันลบ. ใน 2QFY65 และเพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำไรสุทธิ 343 ลบ. ใน 1QFY66 กำไรสุทธิสูงกว่าตลาดคาด 18% โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง สำหรับ 1HFY66 (ต.ค. 2565 - มี.ค. 2566) AOT มีกำไรสุทธิ 2.2 พันลบ. ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 7.5 พันลบ. ใน 1HFY65
รายการที่สำคัญ
- ใน 2QFY66 AOT รายงานจำนวนผู้โดยสารรวมทั้งหมด 26 ล้านคน (+15% QoQ, 68% ของระดับก่อนเกิดโควิด-19) ซึ่งประกอบด้วยผู้โดยสารระหว่างประเทศ 14 ล้านคน (+27% QoQ, 60% ของระดับก่อนเกิดโควิด-19) และผู้โดยสารภายในประเทศ 12 ล้านคน (+4% QoQ, 80% ของระดับก่อนเกิดโควิด-19)
- รายได้อยู่ที่ 1 หมื่นลบ. ใน 2QFY66 เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 3.0 พันลบ. ใน 2QFY65 และเพิ่มขึ้น 25% QoQ รายได้ค่าบริการผู้โดยสาร (43% ของรายได้) เพิ่มขึ้น 31% QoQ สู่ 4.7 พันลบ. และรายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ (26% ของรายได้) เพิ่มขึ้น 23% QoQ สู่ 2.8 พันลบ.
- ต้นทุนการดำเนินงานของ AOT เพิ่มขึ้น 4% QoQ ซึ่งช้ากว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่เป็นต้นทุนคงที่ ด้วยเหตุนี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานจึงเพิ่มขึ้นสู่ 34.2% ใน 2QFY66 จาก 21.4% ใน 1QFY66
กำไรจะเร่งตัวขึ้นในระยะถัดไป กำไร 1HFY66 คิดเป็น 16% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา และเรายังคงประมาณการของเราไว้ว่าผลประกอบการของ AOT จะฟื้นตัวกลับมามีกำไร 1.5 หมื่นลบ. ในปี FY2566 ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรจะเร่งตัวขึ้นในระยะถัดไป จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศในเดือนเม.ย. ของ AOT อยู่ที่ 67% ของระดับก่อนเกิดโควิด-19 เราคาดว่ากำไรปกติของ AOT จะเพิ่มขึ้นใน 3QFY66 (เม.ย.-มิ.ย. 2566) หลังจากบริษัทกลับมาเก็บค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำตั้งแต่วันที่ 1 เม.ย. 2566 โดยเฉพาะค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่อผู้โดยสารสำหรับ 3 สัมปทานใหม่ที่มอบให้กับ King Power ในปี 2562 ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่เราคำนวณได้จากวิธี DCF อยู่ที่ 82 บาท/หุ้น โดยอิงกับ WACC ที่ 7.4% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2%
ปัจจัยเสี่ยง คือ เหตุการณ์ที่คาดเดาไม่ได้ เช่น การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ซึ่งจะทำให้ความต้องการเดินทางลดลง
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม AOT15052023T
