ASP – 4Q66: โดยรวมอ่อนแอ; อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดี – ปรับคำแนะนำลงสู่ UNDERPERFORM (ราคาเป้าหมาย 2.60 บาท)

ผลประกอบการ 4Q66 สะท้อนถึงรายได้ค่านายหน้าและรายได้จากการลงทุนที่อ่อนแอลง แต่รายได้ค่าธรรมเนียมที่ไม่ใช่ค่านายหน้าดีขึ้น ASP ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H66 ในอัตรา 0.1 บาท/หุ้น คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.8% เนื่องจากกำไรมีแนวโน้มอ่อนแอลง เราจึงปรับคำแนะนำสำหรับ ASP ลดลงจาก NEUTRAL สู่ UNDERPERFORM และปรับราคาเป้าหมายลดลงสู่ 2.6 บาท

4Q66: ดีเกินคาดจากรายได้ค่าธรรมเนียมอื่น กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 36% QoQ (-54% YoY) สู่ 87 ลบ. ใน 4Q66 ดีกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ หลักๆ เกิดจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ไม่ใช่ค่านายหน้า รายได้ค่านายหน้าลดลง 23% QoQ (-56% YoY) เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวัน (ไม่รวมบัญชีบล.) ลดลง 18% QoQ สู่ 4.12 หมื่นลบ. และส่วนแบ่งการตลาดลดลง 40 bps QoQ รายได้ที่ไม่ใช่ค่านายหน้าเพิ่มขึ้น 48% QoQ (+9% YoY) รายได้จากการลงทุนลดลง 98% QoQ (-99% YoY) สู่ 1 ลบ.

อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดี ASP ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H66 ในอัตรา 0.1 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 90% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.8% ส่งผลทำให้เงินปันผลรวมทั้งหมดสำหรับปี 2566 อยู่ที่ 0.18 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.3%

คาดกำไรปี 2567 ลดลง เราคาดว่ากำไรปี 2567 จะลดลง 9% เนื่องจากคาดว่ามูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันจะลดลงสู่ 4.5 หมื่นลบ. จาก 4.94 หมื่นลบ. ในปี 2566

ปรับคำแนะนำลดลงสู่ UNDERPERFORM เนื่องจากกำไรมีแนวโน้มอ่อนแอลง เราจึงปรับคำแนะนำสำหรับ ASP ลดลงจาก NEUTRAL สู่ UNDERPERFORM เราปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 3 บาท สู่ 2.6 บาท (อิงกับ PE ปี 2567 ที่ 15 เท่า) เนื่องจากเราปรับปีฐานในการประเมินราคาเป้าหมายเป็นปี 2567

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก  ASP240227_T