เราคาดการณ์กำไรปกติ 4Q65 ของ GFPT ที่ 475 ลบ. เพิ่มขึ้นจากกำไรปกติ 14 ลบ. ใน 4Q64 โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย มาร์จิ้น และส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้น แต่ -36% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล เราคาดว่ากำไรปกติ 1Q66 จะเติบโต YoY โดยเกิดจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นเพราะยอดส่งออกที่ให้มาร์จิ้นสูงจะเพิ่มขึ้นจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของเครื่องจักรใหม่และราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น YoY แต่จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล คงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี SOTP ที่ 19 บาท
เราคาดการณ์กำไรปกติ 4Q65 ของ GFPT ที่ 475 ลบ. เพิ่มขึ้นจากกำไรปกติ 14 ลบ. ใน 4Q64 โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย มาร์จิ้น และส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้น แต่ -36% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล เราคาดว่ากำไรปกติ 1Q66 จะเติบโต YoY โดยเกิดจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้นเพราะยอดส่งออกที่ให้มาร์จิ้นสูงจะเพิ่มขึ้นจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของเครื่องจักรใหม่และราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น YoY แต่จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล คงเรทติ้ง OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 อ้างอิงวิธี SOTP ที่ 19 บาท
คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q65 ที่ 450 ลบ. เทียบกับกำไรสุทธิ 4Q64 ที่ 54 ลบ. แต่ -34% QoQ หากตัดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 25 ลบ. ออกไป เราคาดว่ากำไรปกติ 4Q65 จะอยู่ที่ 475 ลบ. เพิ่มขึ้นจากกำไรปกติ 14 ลบ. ใน 4Q64 โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย มาร์จิ้น และส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้น แต่ -36% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล GFPT จะประกาศผลประกอบการวันที่ 21 ก.พ.
รายการสำคัญใน 4Q65ยอดขาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ 4.5 พันลบ. +29% YoY แต่ -10% QoQ โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้น YoY ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจอาหารจากปริมาณการขายและราคาขายผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น สำหรับราคา GFPT จะได้รับประโยชน์จากราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศและส่งออกที่สูงขึ้นตามอุตสาหกรรม ราคาผลิตภัณฑ์พลอยได้โครงไก่ในประเทศอยู่ที่ 22 บาท/กก. +100% YoY แต่ -6% QoQ เมื่ออิงกับข้อมูลจากกระทรวงพาณิชย์พบว่า ใน 4Q65 มูลค่าการส่งออกไก่ไทยเติบโต 33% YoY โดยเกิดจากปริมาณการขายที่ดีขึ้นและราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นอันเป็นผลมาจากเงินบาทที่อ่อนค่าลง 9% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และราคาที่ดีขึ้นในรูปดอลลาร์สหรัฐ สำหรับปริมาณการขาย เราคาดการณ์ปริมาณการขายส่งออกโดยตรงของ GFPT ที่ 8,400 ตัน (+12% YoY แต่ -5% QoQ) โดยการเพิ่มขึ้น YoY เกิดจากเครื่องจักรใหม่ที่เริ่มดำเนินงานในเดือนก.ย. 2564 ทำให้บริษัทสามารถรับคำสั่งซื้อเพิ่มจากยุโรป ญี่ปุ่น และจีน อัตรากำไรขั้นต้น คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY สู่ 15.8% เพิ่มขึ้นจาก 5.6% ใน 4Q64 เนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้นและยอดขายส่งออกที่ให้มาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น แต่ต่ำกว่า 18.6% ใน 3Q65 โดยมีสาเหตุมาจากยอดขายส่งออกที่ให้มาร์จิ้นสูงที่ลดลง ค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ 9.2% (เทียบกับ 8.9% ใน 4Q64 และ 8.0% ใน 3Q65) โดยเกิดจากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าคอมมิชชั่นที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งกำไร คาดว่าจะอยู่ที่ 165 ลบ. เพิ่มขึ้นจาก 80 ลบ. ใน 4Q64 แต่ -20% QoQ โดยการปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY เกิดจากส่วนแบ่งกำไรที่ดีขึ้นจาก GFN ที่ 80 ลบ. (เทียบกับ 8 ลบ. ใน 4Q64 แต่ -42% QoQ) อันเป็นผลมาจากปริมาณการขายส่งออกที่สูงขึ้นและราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และจาก McKey ที่ 85 ลบ. (+18% YoY และ +23% QoQ) อันเป็นผลมาจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของเครื่องจักรใหม่ที่เริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ใน 3Q65
ราคาผลิตภัณฑ์และต้นทุนใน 1Q66TD ใน 1Q66TD ราคาไก่มีชีวิตและผลิตภัณฑ์พลอยได้โครงไก่ในประเทศอยู่ที่ 42.5 บาท/กก. (+8% YoY แต่ -5% QoQ) และ 23 บาท/กก. (+18% YoY และ +5% QoQ) โดยทั่วไปแล้วราคาผลิตภัณฑ์ไม่เปลี่ยนแปลงหรือลดลงเพียงเล็กน้อย เนื่องจากอุปสงค์ค่อนข้างซบเซาราว 1 เดือนหลังจากตรุษจีน (22 ม.ค. 2566) ก่อนที่จะปรับตัวตามอุปสงค์และอุปทานในภายหลัง โดยปกติแล้ว GFPT จะเก็บสต๊อกวัตถุดิบอาหารสัตว์ไว้ราว 3 เดือน และราคาข้าวโพดในประเทศและราคากากถั่วเหลืองนำเข้าในตลาด spot ยังอยู่ในระดับสูงที่ 12.5 บาท/กก. (+16% YoY และ +4% QoQ) และ 23 บาท/กก. (+5% YoY และ +1% QoQ) ใน 4Q65
ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ: แรงกดดันเงินเฟ้อต่ออุปสงค์และต้นทุน และการควบคุมราคาโดยรัฐบาล
