ผลิตภัณฑ์

  1. หุ้น เป็นหุ้นส่วนบริษัท ด้วยเงินหลักร้อย
  2. กองทุน เปิดพอร์ตแบบอีซี่.. มีมืออาชีพคอยดูแลให้
  3. Intelligent Portfolios เปิดโหมดอัตโนมัติสำหรับดูแลการลงทุน
  4. สินทรัพย์ดิจิทัล การลงทุนบนสินทรัพย์แห่งอนาคต
  5. ตราสารหนี้และหุ้นกู้ ลงทุนเพื่อผลตอบแทนระยะยาว
  6. ตราสารอนุพันธ์ มองการณ์ไกล ด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
  7. บริการยืมและให้ยืมสินทรัพย์ ปล่อยเช่า-ขอยืมหุ้น เพื่อเพิ่มโอกาสในการลงทุน
  8. กองทุนส่วนบุคคล มีผู้จัดการช่วยให้การลงทุนของคุณง่ายขึ้น
  9. คู่มือการใช้ผลิตภัณฑ์ของเรา

แหล่งความรู้ด้านการลงทุน

  1. เริ่มลงทุนก้าวแรก เริ่มลงทุนก้าวแรก
  2. ลงทุนตามสินทรัพย์ ลงทุนตามสินทรัพย์
  3. บทวิเคราะห์การลงทุน บทวิเคราะห์การลงทุน
  4. แหล่งความรู้ครอบจักรวาลการลงทุนเพื่อทุกคน แหล่งความรู้ครอบจักรวาลการลงทุนเพื่อทุกคน

ข่าวสารและโปรโมชัน

  1. โปรโมชันและสิทธิพิเศษเพื่อคุณ
  2. อัปเดตข่าวสาร
  3. ประกาศ
  4. Point to invest
  5. INVX Point​
scbs image

โปรโมชันและสิทธิพิเศษ

พิเศษสำหรับลูกค้า Innovestx เท่านั้นใช้พอยต์แลกกองทุนรวมที่โดนใจ

ดูเพิ่มเติม

เกี่ยวกับเรา

  1. เกี่ยวกับเรา ร่วมเติบโตอย่างยั่งยืนไปกับเรา InnovestX
  2. ร่วมงานกับเรา ก้าวไปข้างหน้าแบบมีสไตล์
ค้นหาล่าสุด
เคลียร์
{{GetHitSearchValue.keywordTitle}}

MINT – 4Q66: กำไรสุทธิต่ำกว่าคาด แต่กำไรปกติตามคาด – OUTPERFORM (ราคาเป้าหมาย 44 บาท)

blog_list_heading
12 ก.พ. 2567;
38
แชร์บทความนี้
test_blog_details_img

เนื้อหาโดยรวม

MINT รายงานกำไรสุทธิ 4Q66 จำนวน 984 ลบ. (-48% YoY, -54% QoQ) ต่ำกว่าที่ตลาดและ INVX คาดไว้ 58% เพราะถูกฉุดรั้งโดยรายการพิเศษ คือ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และขาดทุนที่ไม่ได้เกิดขึ้นจริงจากสัญญาอนุพันธ์ เมื่อหักรายการดังกล่าวออก พบว่ากำไรปกติเป็นไปตามคาดที่ 2.5 พันลบ. (+6% YoY, + 10% QoQ) หลังจากปี 2566 เป็นปีแห่งการฟื้นตัว MINT จะมุ่งเน้นไปที่การเติบโตที่ยั่งยืนและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุล กำไรปกติของ MINT กำลังจะผ่านจุดต่ำสุดของปี 2567 ใน 1Q67 ซึ่งเรามองว่าจะเป็นโอกาสในการทยอยสะสมหุ้น เรายังคงคำแนะนำ tactical call ระยะ 3 เดือน สำหรับ MINT ไว้ที่ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 44 บาท/หุ้น

4Q66: กำไรสุทธิต่ำกว่าคาด แต่กำไรปกติตามคาด MINT รายงานกำไรสุทธิ 4Q66 จำนวน 984 ลบ. (-48% YoY, -54% QoQ) ต่ำกว่าที่ตลาดและ INVX คาดไว้ 58% เพราะถูกฉุดรั้งโดยรายการพิเศษ คือ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และขาดทุนที่ไม่ได้เกิดขึ้นจริงจากสัญญาอนุพันธ์ (บนสกุลเงินและอัตราดอกเบี้ย) เมื่อหักรายการดังกล่าวออก พบว่ากำไรปกติเป็นไปตามคาดที่ 2.5 พันลบ. (+6% YoY, + 10% QoQ) หลักๆ ได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงแรม (RevPar สำหรับโรงแรมที่บริษัทเป็นเจ้าของเองและเช่าบริหาร +19% YoY แต่ -4% QoQ) และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่ลดลง สำหรับปี 2566 MINT รายงานกำไรสุทธิ 5.4 พันลบ. (+26% YoY) และหากหักรายการพิเศษออก พบว่ากำไรปกติเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดสู่ 7.1 พันลบ. สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด-19 แล้ว

มุ่งเน้นการเติบโตที่ยั่งยืนและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับงบดุล หลังจากปี 2566 เป็นปีแห่งการฟื้นตัว MINT จะมุ่งเน้นไปที่การเติบโตที่ยั่งยืน โดยในระยะ 3 ปีข้างหน้า (จนถึงปี 2569) MINT ตั้งเป้ารายได้เติบโตเฉลี่ย 8-10% ต่อปี ในขณะที่คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตมากกว่ารายได้ที่ 15-20% ต่อปี โดยได้แรงหนุนจากมาร์จิ้นที่ขยายตัวเพิ่มขึ้น การเติบโตส่วนใหญ่จะเกิดจากธุรกิจโรงแรมซึ่ง MINT วางแผนขยายโรงแรมเชิงรุกมากกว่า 200 แห่ง ด้วยจำนวนห้องมากกว่า 40,000 ห้อง (จากปัจจุบันที่มีโรงแรม 532 แห่ง และห้องพัก ~78,000 ห้อง, เพิ่ม 51%) ซึ่งหลักๆ จะเป็นโรงแรมภายใต้สัญญารับจ้างบริหาร โดย 81 แห่งได้มีการทำสัญญาแล้ว (~13,000 ห้อง) 40 แห่งอยู่ระหว่างการเจรจา และ MINT คาดว่าจะมีโอกาสในการทำสัญญาอีกมากกว่า 100 แห่ง MINT วางแผนใช้งบลงทุน 1.4 หมื่นลบ. ในปี 2567 โดยส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการจัดวางตำแหน่งใหม่และอัพเกรดโรงแรมเพื่อให้สามารถปรับ ARR ให้สูงขึ้นและเพิ่มมาร์จิ้น สำหรับธุรกิจร้านอาหาร MINT วางแผนเปิดสาขาเพิ่มอีก 1,000 สาขา (จากปัจจุบัน 2,645 สาขา, เพิ่ม 38%) ด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิจึงปรับตัวลดลงสู่ 1.02 เท่า ณ สิ้นปี 2566 และ MINT ตั้งเป้าลดอัตราส่วนดังกล่าวลงสู่ 0.8 เท่าภายใน 12 เดือน

ปรับประมาณการกำไร เราปรับประมาณการกำไรปกติของ MINT เพิ่มขึ้น 5% ในปี 2567 และ 2% ในปี 2568 หลังจากบริษัทประกาศผลประกอบการปี 2566 เราคาดว่ากำไรปกติของ MINT จะเติบโต 12% สู่ 8.0 พันลบ. ในปี 2567 โดยใช้สมมติฐานรายได้เติบโต 7% ซึ่งใกล้เคียงกับตัวเลขเป้าหมายด้านต่ำของบริษัทอ้างอิงกับจำนวนโรงแรมใหม่ที่ได้มีการทำสัญญาแล้วและร้านอาหารใหม่ 100 สาขา เราคาดว่ากำไรปกติ 1Q67 ของ MINT จะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นที่สุดของการท่องเที่ยวในยุโรป MINT พบว่ารายได้ห้องพักเติบโตแข็งแกร่ง YoY ในเดือนม.ค. และยอดจองห้องพักสูงในเดือนก.พ.-มี.ค. เรายังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ไว้ที่ 44 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี sum-of-the-parts

ปัจจัยเสี่ยง 1) ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทาง และ 2) ต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจร้านอาหาร ปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG คือ การบริหารจัดการก๊าซเรือนกระจก พลังงาน น้ำเสีย และขยะ ที่มีประสิทธิภาพ (E)

 

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก  MINT240212_T

MINT reported a net profit of Bt984mn (-48% YoY, -54% QoQ), missing market and INVX estimates by 58%, dragged down by extra items of FX loss and unrealized losses on derivatives. Excluding this, core profit was in line at Bt2.5bn (+6%, +10% QoQ). After spending 2023 in recovery, MINT is focusing on sustainable growth and strengthening its balance sheet. Its core earnings will see their 2024 low in 1Q24, which we see as a chance to accumulate. We keep our 3-month tactical call at Outperform with an end-2024 TP of Bt44/share.

4Q23: Net profit missed but core was in line. MINT reported a net profit of Bt984mn (-48% YoY, -54% QoQ), missing market and INVX estimates by 58%, dragged down by extra items of FX loss and unrealized losses on derivatives (currency and interest rate). Excluding this shows a core profit of Bt2.5bn (+6%, +10% QoQ), in line, grounded in the hotel business (RevPar for owned and leased hotels +19% YoY but – 4% QoQ) and lower SG&A expense to revenue. 2023 net profit was Bt5.4bn (+26% YoY); excluding extra items, core profit leapt to Bt7.1bn, above pre-COVID-19 level.

Focus on sustainable growth and a stronger balance sheet. After a year of recovery, MINT is focusing on sustainable growth. Over the next three years, through 2026, it targets revenue growth of 8-10% p.a. with stronger net profit growth at 15-20%, underwritten by margin expansion. Most of the growth will be in the hotel business, with an ambitious plan to add >200 hotels with >40K rooms into its portfolio (from 532 hotels with ~78K rooms now, +51%), chiefly via management contracts. Of these, 81 hotels (~13K rooms) are committed, 40 are under negotiation and it sees potential new contracts for >100 hotels. It plans 2024 capex of Bt14bn, spent largely on repositioning and upgrading hotels to command higher ARR and improve margin. For the food business, MINT plans to add 1K outlets (from 2,645 outlets now, 38%). The improved cash flow from operations pulled net interest-bearing debt to equity down to 1.02x by end-2023; it plans to lower this to 0.8x over the next 12 months.

Earnings fine-tuned. We revised our 2024 core profit forecast up 5% and 2025 up by 2% after the 2023 results. We forecast 2024 core earnings growth of 12% to Bt8.0bn, assuming revenue growth of 7%, close to the low end of its target, based on committed hotels and 100 new food outlets. We expect 1Q24 core earnings growth YoY but a slip QoQ as it is Europe’s lowest tourism season. MINT saw YoY strong room revenue in January and high forward bookings for February-March. Our end-2024 TP is unchanged at Bt44/share, based on sum-of-the-parts valuation.

Risks. 1) an economic slowdown that would derail travel demand and 2) cost inflation that would damage the profitability of its hotel and food businesses. We see ESG risk as effective environmental management of greenhouse gases, energy, wastewater, and waste (E).

 
Click here to read and/or download file  MINT240212_E

กลับด้านบน