ผลิตภัณฑ์

  1. หุ้น เป็นหุ้นส่วนบริษัท ด้วยเงินหลักร้อย
  2. กองทุน เปิดพอร์ตแบบอีซี่.. มีมืออาชีพคอยดูแลให้
  3. Intelligent Portfolios เปิดโหมดอัตโนมัติสำหรับดูแลการลงทุน
  4. สินทรัพย์ดิจิทัล การลงทุนบนสินทรัพย์แห่งอนาคต
  5. ตราสารหนี้และหุ้นกู้ ลงทุนเพื่อผลตอบแทนระยะยาว
  6. ตราสารอนุพันธ์ มองการณ์ไกล ด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
  7. บริการยืมและให้ยืมสินทรัพย์ ปล่อยเช่า-ขอยืมหุ้น เพื่อเพิ่มโอกาสในการลงทุน
  8. กองทุนส่วนบุคคล มีผู้จัดการช่วยให้การลงทุนของคุณง่ายขึ้น
  9. คู่มือการใช้ผลิตภัณฑ์ของเรา

แหล่งความรู้ด้านการลงทุน

  1. เริ่มลงทุนก้าวแรก เริ่มลงทุนก้าวแรก
  2. ลงทุนตามสินทรัพย์ ลงทุนตามสินทรัพย์
  3. บทวิเคราะห์การลงทุน บทวิเคราะห์การลงทุน
  4. แหล่งความรู้ครอบจักรวาลการลงทุนเพื่อทุกคน แหล่งความรู้ครอบจักรวาลการลงทุนเพื่อทุกคน

ข่าวสารและโปรโมชัน

  1. โปรโมชันและสิทธิพิเศษเพื่อคุณ
  2. อัปเดตข่าวสาร
  3. ประกาศ
  4. Point to invest
  5. INVX Point​
scbs image

โปรโมชันและสิทธิพิเศษ

พิเศษสำหรับลูกค้า Innovestx เท่านั้นใช้พอยต์แลกกองทุนรวมที่โดนใจ

ดูเพิ่มเติม

เกี่ยวกับเรา

  1. เกี่ยวกับเรา ร่วมเติบโตอย่างยั่งยืนไปกับเรา InnovestX
  2. ร่วมงานกับเรา ก้าวไปข้างหน้าแบบมีสไตล์
ค้นหาล่าสุด
เคลียร์
{{GetHitSearchValue.keywordTitle}}

INVX Stock Note – KLINIQ 15/11/2023

blog_list_heading
15 พ.ย. 2566;
88
แชร์บทความนี้
test_blog_details_img

เนื้อหาโดยรวม

KLINIQ

ก่อนไปคิดอะไร

ผลการดำเนินงาน 4Q66 จะเป็นอย่างไร หลัง 3Q66 สร้างสถิติกำไรสุทธิรายไตรมาสนิวไฮ 71 ลบ. เติบโต 59%YoY และ 4%QoQ (ใกล้เคียงเราคาด 74 ลบ.) โดยการเติบโต YoY แรงหนุนจาก 1) ยอดขายรวมที่โต 36.8%YoY หลังมีการทำตลาดและมีบริการใหม่ๆ ทำให้ยอดขายสาขาเดิมโตเด่น 16.4%YoY อีกทั้งยังรับรู้ยอดขายจากสาขาใหม่ที่มีเพิ่มขึ้น 12 แห่งจาก 3Q65 และ 2) SG&A/Sales อยู่ที่ 39% ลดลงจาก 42.8% ใน 3Q65 หลังค่าใช้จ่ายของศูนย์ศัลยกรรมและ L.A.B.X ต่ำกว่า The Klinique อีกทั้งเกิดผลประหยัดต่อขนาดจากมีสาขามากขึ้น อย่างไรก็ดีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 53.8% จาก 55.3% ใน 3Q65 เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์ศัลยกรรมและ L.A.B.X ซึ่งมีมาร์จิ้นต่ำกว่า The Klinique

หลังไปได้อะไร

บริษัทคงเป้ารายได้ปี 2566 ที่ 2.25 พันลบ. เติบโต 20-22%YoY และคาดเติบโตต่อ 20%YoY ในปี 2567 ปัจจัยขับเคลื่อนจาก 1) ยอดขายสาขาเดิมที่คาดโต 10%YoY จากลูกค้าเดิมมีความต้องการดูแลตัวเองเพิ่มขึ้น การหาลูกค้าใหม่ทั้งไทยและต่างชาติ (อาทิ จีน และ CLMV) รวมทั้งเพิ่มบริการใหม่ๆ และ 2) ยอดขายสาขาใหม่ ซึ่งมีแผนขยายสาขาอีกปีละ 10 แห่ง อย่างไรก็ดี ปีนี้บริษัทมีแผนขยายสาขา 14 แห่ง โดย 9M66 เปิดแล้ว 10 แห่ง และ 4Q66 จะเปิดอีก 4 แห่ง ภายใต้แบรนด์ The Klinique 1 แห่ง และ A.B.X 3 แห่ง โดยตั้งงบลงทุนปีละ 200 ลบ. ทั้งนี้แหล่งเงินทุนจาก CFO ที่ทำได้ปีละ 450 ลบ.และเงิน IPO 1.4 พันลบ.

ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน

กำไรสุทธิ 9M66 คิดเป็น 72.6% ของประมาณการทั้งปี และ 4Q66 คาดจะสร้างสถิติกำไรสุทธิสูงสุดของปีนี้ โดยยังเติบโตทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากบริษัทมีแผนทำตลาดและเพิ่มบริการใหม่ๆ เพื่อช่วยส่งเสริมการขายในช่วงส่งท้ายปีเก่าต้อนรับปีใหม่ อีกทั้งพฤติกรรมผู้บริโภคที่ดูแลสุขภาพและภาพลักษณ์มากขึ้นในทุกเพศทุกวัย คาดจะยังทำให้เห็นการเติบโตที่ดีต่อเนื่องของรายได้ในทุกแบรนด์ทั้ง The Klinique, ศูนย์ศัลยกรรมและ A.B.X ดังนั้นเราจึงคงประมาณการเดิม โดยคาดปี 2566 KLINIQ จะมีกำไรสุทธิ 290 ลบ. (+41%YoY) และเพิ่มเป็น 360 ลบ. (+24%YoY) ในปี 2567 ตามความต้องการดูแลตัวเองของลูกค้าที่มีมากขึ้น การมีบริการใหม่ๆ ที่ตอบโจทย์ได้เพิ่มขึ้น และรับรู้ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากขยายสาขาเชิงรุก

เรายังคงมุมมองบวกต่อ KLINIQ ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้นำคลินิกเวชกรรมด้านผิวหนังความงามของไทย โดยคาดผลการดำเนินงานจะเติบโตได้ดีในระยะยาว หลังความต้องการดูแลสุขภาพและภาพลักษณ์มีมากขึ้น อีกทั้งคาดจะได้อานิสงส์ตลาด Wellness ที่เติบโตขึ้นเรื่อยๆ และยังมีศักยภาพเติบโตได้ท่ามกลางเศรษฐกิจผันผวน เพราะมีฐานลูกค้าเป็นกลุ่มรายได้ระดับกลางถึงบนซึ่งมีกำลังซื้อสูงและเน้นมาตรฐานให้บริการเป็นสำคัญ โดยปี 66-67 คาดกำไรโตเฉลี่ยปีละ 32% อีกทั้งเราประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ด้วยวิธี DCF (อิง WACC ที่ 7.9% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%) อยู่ที่หุ้นละ 49 บาท ซึ่งหากคิดเป็น PEG จะอยู่ที่ราว 1 เท่า และคาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 66 ที่หุ้นละ 1.05 บาท คิดเป็น Yield ปีละ 2.9%

ความเสี่ยงสำคัญ คือ มีภาวะการแข่งขันในธุรกิจมีสูง, พฤติกรรมผู้บริโภคและเทคโนโลยีรักษาเปลี่ยนแปลงเร็ว, ระยะเวลา Silent period สำหรับกลุ่มก่อตั้งและลงทุนก่อน IPO ที่กำหนดไว้ใน 1 ปีสิ้นสุดตั้งแต่วันที่ 6 พ.ย. 66

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม  KLINIQ_Stock Note 231115_T

กลับด้านบน