เนื้อหาโดยรวม
ก่อนไปคิดอะไร
สอบถามถึงแนวโน้มผลประกอบการ 3Q66 และ 4Q66 รวมไปถึงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในปี 2567
ผลกระทบของค่าเงินบาทที่อ่อนค่าอย่างรวดเร็วใน 3Q66 ว่ากระทบในส่วนของอัตรากำไรขั้นต้นมากแค่ไหนเนื่องจากประเด็นนี้เคยเป็นประเด็นที่กดดันอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2565 รวมถึงสถานการณ์ Chip Shortage
หลังไปได้อะไร
เราคาด SECURE จะรายงานผลกำไรสำหรับ 3Q66 ที่ 5 ล้านบาท ลดลง 47.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 55.9% YoY โดยในส่วนของการลดลง QoQ นั้นเป็นผลมาจาก Seasonality factor ประกอบกับไตรมาส 3 นั้นความไม่แน่นอนทางการเมืองค่อนข้างสูงทำให้บริษัทต่างๆมีการชะลอการลงทุนออกไปเช่นกัน แต่ในส่วนของ YoY นั้นที่ยังดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นผลมาจากสถานการณ์ Chip shortage ที่ดีขึ้นโดย ณ ปัจจุบันบริษัทแจ้งว่าแทบจะกลับมาสู่ภาวะปกติแล้ว โดยงบจะประกาศในวันที่ 14 พ.ย.
สำหรับผลกระทบของค่าเงินบาทที่อ่อนค่าจาก25 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงต้นไตรมาสไปอยู่ที่ 36.5 บาทต่อดอลลาร์ในช่วงสิ้นไตรมาส โดยเบื้องต้นเรามองว่าผลกระทบในรอบนี้จะจำกัดไม่เหมือนในปีที่แล้ว เนื่องจากปัจจุบันระยะเวลาการสั่งของนั้นสั้นลงกว่าปีที่แล้วมากจากสถานการณ์ Chip shortage ที่ดีขึ้นทำให้ผลกระทบในเรื่องของค่าเงินนั้นน้อยลง
สำหรับเป้าหมายรายได้ปี 2566 ผู้บริหารยังมั่นใจว่าจะทำได้ที่ 1 พันล้านบาทได้ เติบโต 9% จากปีก่อนหน้า ซึ่งถ้าเป็นแบบนี้จะหมายความว่ากำไร 4Q66 น่าจะเป็นจุดสูงสุดของปีเติบโต QoQ แต่คาดว่าจะใกล้เคียงปีที่แล้วเนื่องจาก 4Q65 ถือว่ามีฐานรายได้ที่สูง
ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน
เรามีการปรับประมาณการกำไรปี 2566 ขึ้น 5% อยู่ที่ 92 ล้านบาท เติบโต 67.6% YoY และปี 2567 ขึ้น 43.4% อยู่ที่ 108 ล้านบาท เติบโต 17.2% YoY ภายหลังจากที่เรามีการปรับรายได้ปี 2566 ขึ้น 9.5% มาอยู่ที่ 1 พันล้านบาท และมีการปรับอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20.3% (จาก 17.2%) ในปี 2566 และ 20.5% (จาก 17.7%) ในปี 2567
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 18 บาทต่อหุ้น อิง PE ที่ 17x ปี 2567 จาก 35-40x เพื่อสะท้อนภาพการเติบโตของกำไรที่ลดลงในปี 2567 โดยเรายังมองว่า SECURE เป็นหุ้นที่เติบโตบนความต้องการด้าน Cybersecurity ที่ยังสูงอย่างต่อเนื่อง โดยนักลงทุนอาจจะใช้จังหวะหลังงบ 3Q66 ออกทยอยสะสมอีกครั้งเพื่อรอการฟื้นตัวที่โดดเด่นของกำไรใน 4Q66
ความเสี่ยงคือสถานการณ์ Chip shortage และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจที่อาจจะทำให้บริษัทฯต่างๆชะลอการลงทุนออกไป
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม SECURE_Stock Note 231109_T