INVX Macro Making Sense – 10 มิ.ย. 2567  สรุปประเด็นการจ้างงานสหรัฐเดือน พ.ค. ฟื้นตัวขึ้น เงินเฟ้อไทยเดือน พ.ค. สูงขึ้น 1.5% ตามคาด เศรษฐกิจไทยเดือน เม.ย. เริ่มฟื้นตัว

การจ้างงานสหรัฐเดือน พ.ค. ฟื้นตัวขึ้น แต่มี Revise down ว่างงานเพิ่มขึ้น

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือน พ.ค. เพิ่มขึ้น 272,000 ตำแหน่งในเดือนที่แล้ว แต่มีการ Revise 2เดือนก่อนลง 2.5 หมื่นตำแหน่ง (บ่งชี้ Survey คาดเคลื่อนสูง) อัตราว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.0% ตาม Model JOLT ของเรา และการเพิ่มขึ้นของค่าจ้างรายชั่วโมงเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย (4.1% ต่อปี จาก 3.9% ต่อปีในเดือนก่อน)

สำหรับการคาดการณ์การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) วันที่ 11-12 มิ.ย. เรามองว่า ภาพเศรษฐกิจสหรัฐเริ่มชะลอตัวลงชัดเจน เงินเฟ้อเริ่มมีทิศทางที่ชะลอลงแต่ยังอยู่ระดับสูง ตลาดแรงงานเริ่มชะลอตัวลง ภาพดังกล่าวทำให้เรามองว่า Fed จะยังคงประมาณการ GDP คงอัตราว่างงาน แต่ปรับเป้า Core PCE ขึ้นเล็กน้อย ในส่วน Dot plot เรามองว่า จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 4.88% หรือลดลง 2 ครั้ง ในระยะต่อไป เรามองว่า เศรษฐกิจสหรัฐจะชะลอต่อเนื่อง โดยเฉพาะภาคการผลิตและภาคตลาดแรงงาน ทำให้ Fed ลดดอกเบี้ยได้ในเดือน พ.ย.-ธ.ค.

เงินเฟ้อไทยเริ่มฟื้นตัวขึ้น

เงินเฟ้อผู้บริโภคทั่วไปเดือน พ.ค. สูงขึ้น 1.54% ต่อปี และ 0.63% ต่อเดือน จากการสูงขึ้นของราคาสินค้าในกลุ่มพลังงาน ได้แก่ ค่ากระแสไฟฟ้า นํ้ามันเบนซิน และแก๊สโซฮอล์ จากฐานราคาที่ต่ำของปีที่ผ่านมา ประกอบกับการสูงขึ้นของราคาผักสดและไข่ไก่

เรามองว่า เงินเฟ้อไทยจะเริ่มกลับมาเป็นบวกมากขึ้นแต่ไม่สูงมากนัก จากมาตรการรัฐที่หมดลง น้ำมันที่แพงขึ้น ขณะที่ราคาสินค้าเกษตรจะลดลง ซึ่งการฟื้นตัวของเงินเฟ้อในลักษณะนี้เป็นลักษณะ Cost-push เห็นได้จากเงินเฟ้อที่ปรับขึ้นเป็นส่วนของ Non-core เป็นหลัก ขณะที่ Core แทบจะไม่ขึ้นเลย ทั้งนี้ เรามองว่า ธปท. น่าจะปิดโอกาสในการลดดอกเบี้ยแล้ว เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ความจำเป็นในการลดดอกเบี้ยมีมากกว่า

เศรษฐกิจไทยเดือน เม.ย. เริ่มฟื้นตัว จากท่องเที่ยว บริโภค ลงทุน ส่งออกและภาคอุตฯ

เศรษฐกิจไทยในเดือน เม.ย. เริ่มฟื้นตัว โดยรายได้จากนักท่องเที่ยวดีขึ้นต่อเนื่องจากนักท่องเที่ยวตะวันออกกลาง จีน มาเลเซีย และอินเดีย ด้านบริโภคทรงตัว โดยได้แรงบวกจากภาคบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว ขณะที่การบริโภคสินค้าคงทนเริ่มปรับเพิ่มขึ้น ส่วนหนึ่งจากการส่งมอบรถยนต์ในงาน Motor Show การลงทุนเพิ่มขึ้นจากยอดขายเครื่องมือเครื่องจักรในประเทศ และยอดจำหน่ายวัสดุก่อสร้างเริ่มฟื้นตัวขึ้น ด้านส่งออกฟื้นตัวขึ้นจาก 1) อิเล็กทรอนิกส์ จากชิ้นส่วนอุปกรณ์สื่อสาร 2) ยานยนต์ จากการส่งออกรถกระบะ 3) สินค้าเกษตร (โดยเฉพาะทุเรียน) และ 4) เหล็ก ด้านการผลิตภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัวขึ้นครั้งแรกในรอบ 19 เดือน จากการผลิตรถยนต์ อาหาร และเครื่องใช้ไฟฟ้า

INVX Thailand GDP-Now Model ที่เราพัฒนาขึ้น พบว่า 2Q24 GDP (ที่มีข้อมูลจริงเดือน เม.ย.) จะขยายตัวประมาณ 2.3% ใกล้เคียง Macro model เราที่คาดว่าจะอยู่ที่ 2.5%