เนื้อหาโดยรวม
สินเชื่อของกลุ่มธนาคารอยู่ในระดับทรงตัวใน 2M67 ตามคาด เมื่อรวมแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 bps ใน 1H67 เข้ามาไว้ในประมาณการ ดูเหมือนว่าธนาคารส่วนใหญ่จะเผชิญกับ NIM ที่แคบลงในปี 2567 และปี 2568 เรายังคงเลือก BBL และ KTB เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เนื่องจาก valuation น่าสนใจที่สุดและความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำที่สุด แม้ว่าจะได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สินเชื่อใน 2M67 อยู่ในระดับทรงตัว สินเชื่อของกลุ่มธนาคารขยับขึ้น 0.1% MoM ในเดือนก.พ. หลังจากหดตัวลง 0.5% MoM ตามฤดูกาลในเดือนม.ค. การเติบโตของสินเชื่อกลุ่มธนาคารอยู่ที่ 0.1% YoY และ -0.4% YTD ตามคาด โดยในกลุ่มธนาคาร BBL เป็นธนาคารที่มีการเติบโตของสินเชื่อ YTD สูงที่สุดที่ 1.1% และ KBANK เป็นธนาคารที่มีการเติบโตของสินเชื่อ YTD ต่ำที่สุดที่ -1.9% เรายังคงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2567 ไว้ที่ 3% เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อปี 2567 จะได้แรงหนุนจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อกิจการต่างประเทศเป็นหลัก การมีสัดส่วนสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อกิจการต่างประเทศมากที่สุดทำให้เราคาดว่าสินเชื่อของ BBL จะเติบโตสูงกว่ากลุ่มในปี 2567  เงินฝากและเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เงินฝากและเงินกู้ยืมของกลุ่มธนาคารเพิ่มขึ้น 0.5% MoM, 0.5% YoY และ 0.2% YTD ในเดือนก.พ. สอดคล้องกับการเติบโตของสินเชื่อ อัตราส่วนเงินให้สินเชื่อต่อเงินฝากและเงินกู้ยืมของกลุ่มธนาคารอยู่ในระดับทรงตัวที่ 89%  NIM มีแนวโน้มหดตัวลง เมื่อรวมแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 bps ใน 1H67 (25 bps ในเดือนเม.ย. และ 25 bps ในเดือนมิ.ย.) เข้ามาไว้ในประมาณการ ปัจจุบันเราคาดว่าธนาคารส่วนใหญ่จะเห็น NIM แคบลงเล็กน้อยในปี 2567 และปี 2568 โดย NIM จะลดลง QoQ อย่างมากใน 2Q67 และ 3Q67 โดยเฉพาะธนาคารขนาดใหญ่ เนื่องจากเงินฝากจะมีการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยใหม่ เราจึงคาดว่า NIM จะแคบลงเล็กน้อยใน 1Q67 สำหรับ TISCO และ KKP (ซึ่งมีสัดส่วนเงินให้สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวอยู่ในระดับต่ำ) เราคาดว่า NIM จะปรับตัวดีขึ้นใน 4Q67 และปี 2568 เนื่องจากธนาคารเหล่านี้จะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย คาดกำไรเติบโตเล็กน้อย แรงฉุดรั้งจาก NIM ที่แคบลงทำให้เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะเติบโต 4% ในปี 2567 และ 6% ในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่ 3% credit cost ที่ลดลง 8 bps non-NII ในระดับคงที่ และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ในระดับทรงตัว สำหรับ 1Q67 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ (จาก ECL ที่ลดลง และ opex ที่ลดลงตามฤดูกาล) และ YoY (จาก NIM ที่เพิ่มขึ้น) เราคาดว่ากำไรรายไตรมาสจะทำจุดสูงสุดใน 1Q67 ก่อนที่จะลดลงใน 2Q67-4Q67 กำไร 2Q67 และ 3Q67 น่าจะได้รับผลกระทบจาก NIM ที่แคบลงจากแนวโน้มที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 bps ใน 1H67 ในขณะที่คาดว่ากำไร 4Q67 จะลดลง QoQ ตามฤดูกาลอันเป็นผลมาจาก opex ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล | ||
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก BANK240322_T
|
