เนื้อหาโดยรวม
ราคาหุ้น Starbuck ปรับตัวลงต่อเนื่องจากความกังวลยอดขายที่อาจชะลอตัวลงในระยะถัดไป ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น Starbucks ปรับตัวลงจากระดับสูงสุดราว 10% ต่อเนื่องมาจนถึงสัปดาห์นี้ ส่งผลให้มูลค่าตลาดของบริษัทปรับลดลง $12bn มุมมองของ InnovestX เราประเมินว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นในครั้งนี้เป็นผลมาจาก 1) แนวโน้มการปรับประมาณการณ์ลง โดย JP Morgan ปรับลดคาดการณ์ SSS ในสหรัฐฯ ลงเหลือ 4%YoY จากคาดการณ์ก่อนที่ 6%YoY และหลังจากที่บริษัทมียอดขายเติบโตที่ 8% ใน F4Q23 ภาพนี้สะท้อนได้ว่าแนวโน้มการใช้จ่ายในช่วงวันหยุดคริสต์มาสมีน้อยกว่าช่วงเทศกาลฤดูใบไม้ร่วงในช่วงสิ้นเดือนต.ค. ซึ่งเรามองว่าการปรับลดครั้งนี้เป็นผลมาจากแนวโน้มยอดขายที่ชะลอตัวลงสะท้อนได้จาก 1.1) ข้อมูลบัตรเครดิตส่งสัญญาณการชะลอตัวในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา 1.2) รายงานของบริษัทวิจัย M Science เผยแนวโน้มยอดขายในอุตสาหกรรมอาหารว่างและกาแฟชะลอตัวลงเมื่อเทียบเป็นสัปดาห์ต่อสัปดาห์ในช่วงระยะเวลา 7 วันจนถึงวันที่ 19 พ.ย. ภาพนี้ส่งผลให้ตลาดกังวลว่ายอดขายที่เทียบเคียงได้ในสหรัฐฯ อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาสปัจจุบัน 2) ภาพเศรษฐกิจจีนที่มีการฟื้นตัวที่ช้าหลังตัวเลขเศรษฐกิจอ่อนแอและหดตัวมากกว่าคาดต่อเนื่อง ประกอบกับการถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือจาก Moody’s ด้วยภาพนี้จึงทำให้ตลาดค่อนข้างกังวลต่อธุรกิจในจีนซึ่งเป็นอีกหนึ่งในตลาดหลักของบริษัทว่าอาจจะได้รับผลกระทบและชะลอตัวลงตามไปด้วย ในระยะสั้น เรามองว่า SBUX ยังมีแรงกดดันจากการบริโภคและเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มชะลอตัวลงช่วง 4Q23-1H24 แต่อย่างไรก็ดีเราเชื่อว่าปัจจัยดังกล่าวจะไม่ได้เลวร้ายจนถึงขั้นส่งผลให้การเติบโตหดตัวลง หลังยังคงมีแรงหนุนจากอุปสงค์ในช่วงเทศกาลวันหยุดยาวปลายปีที่จะช่วยเยียวยาแรงกดดันได้ อย่างไรก็ดี ในระยะยาว เรามองว่า Starbuck ยังคงเป็นอีกหนึ่งบริษัทที่มีความน่าสนใจจากแบรนด์ที่แกร่ง ฐานะทางการเงินดี ซัพพลายเชนมีประสิทธิภาพ นวัตกรรมที่ดี ประกอบกับธุรกิจค่อนข้างที่มีสาขาในหลายประเทศทั่วโลก ทำให้บริษัทมีแหล่งรายได้ที่กระจายตัวซึ่งช่วยกระจายความเสี่ยงของธุรกิจได้ดี สำหรับมุมมองการลงทุน เรามองว่า Starbuck เป็นหุ้นที่การเติบโตค่อนข้างทรงตัว จึงทำให้การลงทุนในหุ้นตัวนี้ไม่สามารถคาดหวังการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในระยะถัดไปได้ แต่อย่างไรก็ดีด้วยภาพ Valuation ในปัจจุบันที่ระดับ 23 ซึ่งถือว่าถูกกว่าเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ระดับ 29 ทำให้เรามองว่ายังคงสามารถเก็งกำไรและเล่นรอบได้ โดยอาจรอจังหวะที่ราคาย่อตัวลงสู่ระดับต่ำกว่า $90-$95 ซึ่งเป็นระดับที่เราคาดว่าจะให้ Risk Reward ที่คุ้มค่าได้ ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยไว้ที่ 112.4 USD ซึ่งมี Upside 15.8% จากราคาปัจจุบัน |
| ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SBUX_Offshore Stock 231208_T |