เนื้อหาโดยรวม
บทสรุป เรายังคงชอบ SECURE เนื่องจากธุรกิจหลักของบริษัทอยู่ในอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างต่อเนื่องและราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 1x PE ปี 2567 ซึ่งอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรที่ 16.6% อยู่ที่ 107 ล้านบาทและเป็นการทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยที่ประมาณการของเรามีโอกาสที่จะเห็น Upside ด้วยเช่นกัน คงคำแนะนำซื้อราคาเป้าหมาย 18 บาทต่อหุ้นอิง 17x PE ปี 2567 ปัจจัยกระตุ้น ปัจจัยกระตุ้น#1: ผลประกอบการ 1Q67 มีโอกาสกลับมาเติบโต YoY เราคาดว่าจะเห็นการปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล แต่ YoY นั้นคาดว่ามีโอกาสที่จะเติบโตจากปีก่อนได้ จากที่ก่อนหน้านี้เรามองว่าน่าจะลดลงเนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้วจาก Pent-up demand ภายหลังสถานการณ์ Chip shortage ที่ดีขึ้น แต่ด้วยความต้องการทางด้าน Cybersecurity ที่ยังคงดีอย่างต่อเนื่องทำให้ภาพรวมรายได้ยังเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง ปัจจัยกระตุ้น#2: มีโอกาสเห็น Upside บนประมาณการปี 2567 ปี 2566 บริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 92 ล้านบาทเติบโต 7% YoY ซึ่งถือว่าเป็นระดับ Record high ของบริษัท ปัจจัยขับเคลื่อนมาจากการเติบโตของรายได้ที่ 19.2% อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากความต้องการทางด้าน Cybersecurity ที่ยังคงดีต่อเนื่อง ในปี 2567 ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ที่ 15-20% YoY โดยผู้บริหารระบุว่าความต้องการของลูกค้ายังมีต่อเนื่องถึงแม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะทรงตัวจากปี 2566 ได้ที่ 19.6% โดยประมาณการรายได้ปี 2567 ของเรามองการเติบโตที่ 10% ถ้าบริษัทสามารถทำได้ตามเป้าหมายที่วางไว้จะมี Upside ต่อประมาณการกำไรที่ 4.5-9% ปัจจัยกระตุ้น#3: การใช้จ่ายด้าน Cybersecurity ของไทยจะเร่งตัวขึ้นในปี 2567 อ้างอิงจากรายงานของบริษัท Group-IB (บริษัทที่ขายผลิตภัณฑ์ด้าน Cybersecurity ชั้นนำของโลก) ในปี 2566/67 ประเทศไทยถือว่าอยู่ในลำดับที่ 3 ในเอเชียสำหรับการโดนโจมตีด้วย Ransomware หรือการโจมตีที่คล้ายการเรียกค่าไถ่ ทำให้เราเชื่อว่าประเด็นความกังวลเหล่านี้จะยังคงเป็นแรงผลักดันความต้องการด้าน Cybersecurity ให้เติบโตอย่างต่อเนื่องในประเทศไทย ซึ่งสอดคล้องกับทาง Gartner ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยและให้คำปรึกษาด้านเทคโนโลยีของประเทศสหรัฐได้คาดการณ์ว่าการเม็ดเงินลงทุนในส่วนของ Cybersecurity ของบริษัทในประเทศไทยจะเติบโตที่ 12% ในปี 2567 ความเสี่ยงและความกังวล การผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าอย่างรวดเร็ว ในส่วนของความกังวลเรื่องค่าขนส่งสินค้าจากประเด็นความขัดแย้งในทะเลแดง เรามองว่า ณ ปัจจุบันผลประทบค่อนข้างที่จะจำกัดเนื่องจากบริษัทนำเข้าสินค้าที่เป็น Hardware ทั้งหมดประมาณ 13-15% ของรายได้และส่วนใหญ่จะมาจากอเมริกา แต่เรายังคงต้องติดตามประเด็นนี้อย่างต่อเนื่อง |
| ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SECURE_Stock Note_High Conviction 240312_T |
ดาวน์โหลดภาพ INFO PDF ได้ที่นี่ SECURE - 20240312